公司13年前3季度實現(xiàn)營業(yè)收入18600百萬元，同比下滑25.01%；歸屬上市公司股東的凈利潤1057百萬元，同比下滑46.30%，EPS為0.51元，略低于預(yù)期。

　　需求低迷，行業(yè)競爭加?。?3年前3季度，雖然宏觀經(jīng)濟(jì)啟穩(wěn)，但受保有量過大影響，影響了工程機械的新購機需求，我國主要工程機械產(chǎn)品需求依舊處于弱復(fù)蘇階段，而在需求不振的情形下，行業(yè)內(nèi)競爭有所加劇，影響了公司汽車起重機產(chǎn)品的市場份額：13年1~8月，公司汽車起重機實現(xiàn)銷售約5，600臺，同比減少36%，市占率為47%，較12年下降7個百分點。

　　3季度收入降幅觸底，毛利率略有下滑：前3季度公司收入同比下降25.01%，其中第3季度公司單季收入4896百萬元，同比下滑28.44%，降幅并未較第2季度進(jìn)一步擴(kuò)大。公司第3季度單季毛利率為21.22%，同比下降0.6個百分點，環(huán)比下降1.3個百分點?？傮w而言，由于今年原材料價格在低位運行，公司綜合毛利率依然較12年同比提高0.7個百分點，為21.78%。

　　盈利預(yù)測和投資建議：我們略調(diào)低了盈利預(yù)測，預(yù)計公司13~15年營業(yè)收入分別為24272、25760和28025百萬元，EPS分別為0.61、0.70和0.81元。公司當(dāng)前股價對應(yīng)2013年12.88倍PE，而PB13E僅為0.86倍，已反映較多負(fù)面因素，我們維持“謹(jǐn)慎增持”評級。來源：第一工程機械網(wǎng)