光洋股份擬發(fā)行3332萬股,計劃投入募集資金3.5億元用于建設(shè)“汽車精密軸承建設(shè)項目”和“技術(shù)中心建設(shè)項目”。募投項目的推進將有效解決公司的產(chǎn)能瓶頸和產(chǎn)品的研發(fā)實力。

進軍乘用車市場空間廣闊

   公司自2012年開始,主要要產(chǎn)品開始偏向于乘用車,目前乘用車產(chǎn)品已占到收入的60%左右,但公司在乘用車軸承市場上的占有率仍比較低,未來隨著公司產(chǎn)品逐漸進入乘用車企業(yè)配套體系,公司在該塊也得發(fā)展的空間將十分廣闊。

高質(zhì)量低成本提升市場份額

   公司已具備批量生產(chǎn)高精密、低噪音的轎車用滾子軸承以及變速器高負荷軸承的能力,并于2008年開始在國內(nèi)市場上實現(xiàn)了規(guī)模化外資和進口替代。目前國內(nèi)乘用車軸承市場份額仍主要由包括進口在內(nèi)的外資品牌占據(jù)。

目前公司已經(jīng)用了良好的客戶基礎(chǔ),隨著公司產(chǎn)能的擴張、生產(chǎn)工藝的提升,同時公司同類產(chǎn)品相對于外資產(chǎn)品仍有成本優(yōu)勢, 以及外資整車廠本土化項目的推進,外資替代將是公司未來發(fā)展的新動力。

良好的盈利能力將會保持

   公司產(chǎn)品主要集中于配套市場,毛利率較高。公司整體成本控制能力較強,期間費用率穩(wěn)定,未來良好的盈利能力仍會繼續(xù)保持。

盈利預(yù)測與投資建議

   我們預(yù)測公司13/14/15攤薄EPS 分別為0.53/0.58/0.74元。對應(yīng)2014年EPS 給予20-22倍PE 估值,公司合理股價為11.6-12.8元。

   來源:中信建投證券