風(fēng)電軸承前景廣闊

　　風(fēng)電作為可再生能源，市場前景廣闊。天馬股份已經(jīng)分別東方電氣簽訂價值4.96億風(fēng)電軸承供貨合同，與中船重工海裝風(fēng)電公司簽訂風(fēng)電軸承合同2.46億，與新疆金風(fēng)科技簽訂風(fēng)電軸承供貨合同2.992億，交貨期大致均為2009年12月。這將給公司09年的業(yè)績帶來很大保證。公司在風(fēng)電軸承方面的首要問題將在于盡快完成增發(fā)，募集資金到位，盡快完成風(fēng)電擴(kuò)產(chǎn)項目的建設(shè)。

　　 機(jī)床產(chǎn)品快速增長

　　齊重數(shù)控的購并提升了公司競爭力，僅上半年就給公司帶來了6億多的營業(yè)收入，預(yù)計全年可貢獻(xiàn)12億左右營業(yè)收入，主營業(yè)務(wù)利潤2.89億左右。齊重數(shù)控目前訂單飽滿，依靠公司本部的軸承產(chǎn)業(yè)及外部訂單，齊重數(shù)控的重型機(jī)床業(yè)務(wù)未來1-2年仍然能夠保持較為穩(wěn)健的增長，同時公司給齊重數(shù)控所帶入的先進(jìn)管理體制和理念，將提高齊重數(shù)控的毛利和凈利水平。

　　通用軸承業(yè)務(wù)可能放緩

　　通用軸承產(chǎn)品在08年前3季度達(dá)到78％的增長。通用軸承主要應(yīng)用于汽車、船舶、冶金礦山、工程機(jī)械、機(jī)床、電機(jī)、農(nóng)用機(jī)械等領(lǐng)域，由于宏觀經(jīng)濟(jì)和汽車、工程機(jī)械、冶金等機(jī)械行業(yè)形勢下滑，09年通用軸承業(yè)務(wù)有可能放緩，但我們認(rèn)為風(fēng)電軸承業(yè)務(wù)將擔(dān)負(fù)起支撐公司業(yè)績增長的重任。

　　鐵路軸承保持平穩(wěn)

　　公司在07-08年鐵路軸承業(yè)務(wù)基本保持平穩(wěn)，由于宏觀經(jīng)濟(jì)回落，為避免經(jīng)濟(jì)硬著陸，09年鐵路等基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)力度可能有所加大。公司的鐵路軸承產(chǎn)品主要應(yīng)用于高速貨運(yùn)列車，2010年以后可能迎來較為快速的增長。

　　 維持"中性"投資評級

　　 我們預(yù)計公司08、09、10年每股收益可達(dá)到1.83，2.66，2.84元/股，年復(fù)合增長率24％，按09年15倍PE估值，合理價值39.90元，給予中性評級。

 
 
                                                                    來源：中財網(wǎng)