一周動態(tài):

　　國內(nèi)鋼價:本周建筑鋼材繼續(xù)反彈,螺紋鋼、線材較上周分別上漲2.4％、1.5％;板卷品種延續(xù)跌勢,中板一度在周初走高,但隨后繼續(xù)下跌。整體來看,10月暴雨已去,天氣轉(zhuǎn)多云。釩制品價格暴跌22.7％。30日武鋼下調(diào)硅鋼十二月出廠價1600元/噸,將對硅鋼后期走勢產(chǎn)生負面影響。根據(jù)Mysteel的調(diào)查,下周建筑鋼價看漲比例明顯增加。

　　國際鋼價:國際市場除美國外基本穩(wěn)定。本周美國市場在上周微跌后出現(xiàn)暴跌,板材品種下跌幅度達10％,韓國市場螺紋鋼繼續(xù)下跌3.9％。本周LME鋼坯期貨價格收于270美元/噸,較上周上漲5.9％。

　　原材料:本周原材料價延續(xù)弱勢。唐山礦微漲,但印度礦大幅下跌18.2％至67.5美元/噸。海運費繼續(xù)走低,BDI指數(shù)暴跌22.8％,巴西/澳洲-中國平均運費跌幅為7.6％,較上周有所減緩。焦炭價格下跌11.9％,從最高的3150元/噸已跌去41.3％。

　　庫存:本周上海、全國范圍內(nèi)庫存整體繼續(xù)下降,建筑鋼材庫存延續(xù)明顯的下降趨勢。上海和全國的螺紋鋼庫存分別下降了14.16％、9.2％;線材則分別下降了14.53％、14％。

　　股價與估值:國內(nèi)鋼鐵類股表現(xiàn)較差,較上周下跌8.34％,表現(xiàn)弱于滬深300指數(shù)1.7％。寶鋼、武鋼跌幅分別達12％、13％,明顯跑輸大盤。國際鋼鐵股表現(xiàn)強勢,在跟蹤的10支國際鋼鐵股中僅一支下跌,阿米、紐柯、新日鐵、JFE、浦項、塔塔本周漲幅均超過15％。新日鐵、JFE三季度業(yè)績優(yōu)于國內(nèi)大型鋼企。

　　一周點評:

　　2008年三季度31家鋼鐵行業(yè)上市公司實現(xiàn)營業(yè)利潤162億,同比環(huán)比分別下降6.35％、46.99％;實現(xiàn)凈利潤122億,同比增加0.69％,環(huán)比下降46.6％。銷售毛利率、凈資產(chǎn)收益率分別為10.83％、3.03％,同比環(huán)比均有所下降。

　　因為產(chǎn)能過剩,2009年鋼價將在成本線上獲得均衡,因為現(xiàn)貨原材料與合約價格更趨近,明年大鋼廠的成本優(yōu)勢不再明顯,這意味著大鋼廠的盈利將主要依賴于產(chǎn)品優(yōu)勢而不是成本優(yōu)勢,這也意味著盈利的大幅下降。

　　基于4季度可能面臨虧損,09年盈利大幅下降預(yù)期的基本面,我們下調(diào)武鋼股份(600005,股吧)、華菱鋼鐵的投資評級至增持。維持寶鋼股份(600019,股吧)、鞍鋼股份(000898,股吧)的增持評級。