景氣度繼續(xù)回落。2008年7月份的PMI指數(shù)為48.4％，自2005年1月以來(lái)首次回落到50％以下，較6月份回落3.6點(diǎn)，下降步伐在加快。6月新訂單指數(shù)為46.2％，比上月回落6.4個(gè)百分點(diǎn)；新出口訂單指數(shù)為46.7％，比上月回落3.5個(gè)百分點(diǎn)。

    固定資產(chǎn)投資增速開(kāi)始放緩。2008年7月份房地產(chǎn)行業(yè)完成固定資產(chǎn)投資3099.35億元，同比增長(zhǎng)22.4％，   增速比6月大幅回落15.6個(gè)百分點(diǎn)，房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資增長(zhǎng)乏力開(kāi)始顯現(xiàn)，預(yù)計(jì)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資增長(zhǎng)乏力甚至下滑的負(fù)面效應(yīng)將出現(xiàn)在2009年；但占固定資產(chǎn)投資比例最大的制造業(yè)投資增速仍未放緩。

    出口增速開(kāi)始顯示疲態(tài)。機(jī)械及設(shè)備出口增速大幅回落，但機(jī)電產(chǎn)品出口整體增速未減。7月份機(jī)電產(chǎn)品單月出口754.4億美元，同比增加27.8％，比上月回落5.6個(gè)百分點(diǎn)；6月份機(jī)械及設(shè)備出口218.5億美元，同比增長(zhǎng)19.6％，比上個(gè)月降低14.5個(gè)百分點(diǎn)。

    現(xiàn)在的問(wèn)題是成本回落了，需求增速也將放緩。房地產(chǎn)投資增速的下降最為明顯，但是它在固定資產(chǎn)投資的占比也將下降；公用事業(yè)(1641.230,-21.58,-1.30％,吧)、大型基礎(chǔ)建施建設(shè)的增長(zhǎng)仍保持高增長(zhǎng)，前七個(gè)月鐵路運(yùn)輸業(yè)的固定資產(chǎn)投資增速達(dá)到35％；中西部地區(qū)的投資增速仍然較高，災(zāi)后重建投資規(guī)模將達(dá)到1萬(wàn)億元。因此我們認(rèn)為明年工程機(jī)械內(nèi)需會(huì)放緩，但負(fù)增長(zhǎng)的可能性較小。經(jīng)過(guò)前期的調(diào)整，機(jī)械行業(yè)的2008年P(guān)E已回落到12倍左右，雖然行業(yè)景氣度并未見(jiàn)底，但盈利和需求增速回落是“溫和”的。