| 公司主營磨床和銑床業(yè)務(wù)。05年至07年,公司的主營業(yè)務(wù)收入復(fù)合增長率為28.3％;凈利潤復(fù)合增長率達(dá)41.7％。目前數(shù)控機(jī)床特別是大型高附加值的龍門機(jī)床已經(jīng)成為公司主要的利潤來源和發(fā)展方向。由于普通機(jī)床業(yè)務(wù)對公司利潤貢獻(xiàn)比例較小,下半年以來,普通機(jī)床銷售的下滑對于公司影響不大。受益于重化工業(yè)化的發(fā)展趨勢,龍門機(jī)床等大型機(jī)床的需求仍然較為旺盛。京滬高鐵需要14臺博格式軌道板專用磨床,公司有望獲得多數(shù)訂單,增厚09年業(yè)績。公司增資控股了榮成弘久鍛鑄公司,實(shí)現(xiàn)向上游鑄鍛件企業(yè)的擴(kuò)張。另外,公司將借助與德國希斯莊明公司合作生產(chǎn)的一系列具有世界先進(jìn)水平的機(jī)床設(shè)備,對外開展大型零件生產(chǎn)加工業(yè)務(wù)或承接國外大型機(jī)床制造業(yè)務(wù),培育新的利潤增長點(diǎn)。公司的短板在于技術(shù)上還缺乏足夠積累,與國內(nèi)外先進(jìn)水平還有一定的差距,但通過與各個(gè)國內(nèi)外先進(jìn)廠家的合作,公司在技術(shù)領(lǐng)域進(jìn)步迅速。
09年開始執(zhí)行的增值稅轉(zhuǎn)型政策有利于拉動對機(jī)床產(chǎn)品的需求,但公司四季度業(yè)績很可能受到客戶延期提貨的影響,業(yè)績可能低于預(yù)期,但這部分收入將在明年得以確認(rèn)。我們預(yù)計(jì)公司08-09年EPS為0.43元、0.74元,對應(yīng)動態(tài)市盈率為21倍、12倍,估值稍高,給予其謹(jǐn)慎推薦的評級。 |