公司公布中報，實現(xiàn)銷售收入2.43億元，同比增長23.41％，實現(xiàn)歸屬母公司凈利潤4043.22萬元，較去年同期108.13％，綜合毛利率為32.73％，毛利率增加9.37個百分點。每股收益0.34元，同比增長54.55％。
　　點評：
　　2009年上半年國內機床行業(yè)市場形勢依然嚴峻，據(jù)統(tǒng)計，2009年1-5月國內金屬切削機床重點生產企業(yè)產值同比下降38.4％，銷售同比下降8.6％，但進入5月份，國內金屬切削機床重點生產企業(yè)銷售同比下降速度放緩為7.8％，較自金融危機以來同比下降幅度最大月份的2008年12月，回升23.2個百分點，且環(huán)比增長7％。
　　公司雖然是一家機床內公司，但其具有一定的特殊性，公司主營業(yè)務增長的原因主要是生產的大型數(shù)控龍門機床訂單充足，仍處于滿負荷生產狀態(tài)。公司自去年年末至今年上半年承接的國家重點工程京滬高速鐵路項目所用的CRTSⅡ型軌道板數(shù)控龍門銑磨復合機床及其CRTSⅡ型軌道板模具訂單金額達3.5億元，目前正在按計劃組織生產，預計2009年年末前能夠全部交貨，上半年有部分產品及模具陸續(xù)交貨，是影響2009年上半年業(yè)績增長的主要因素。普通機床部分，受出口影響較大，在正常年份普通機床產品約有60％以上外銷，今年上半年公司產品外銷金額為2,020萬元，同比下降62.57％。
　　毛利率增加9.37個百分點，其中數(shù)控機床毛利率增加5.92個百分點，普通機床毛利率增加0.2個百分點。毛利率提升的主要原因有兩點：1、產品結構調整。大型數(shù)控龍門機床銷售增加及其毛利率水平普遍高于其他類型數(shù)控機床產品影響，特別是為京滬等高速鐵路工程項目生產的CRTSⅡ型軌道板數(shù)控龍門銑磨復合機床和CRTSⅡ型軌道板模具陸續(xù)交貨，其效益在報告期內部分體現(xiàn)。2、原材料成本下降。占機床成本比重近25％鑄件價格較年初平均下降4.37％，其他原材料價格較去年同期也出現(xiàn)大幅下降。
　　由于鐵路機床的訂單充足，公司今年的業(yè)績有所保證，預計1-9月歸屬于母公司凈利潤同比增長100％-130％。但后續(xù)一旦高鐵快速拉動效應結束，并且新產品研發(fā)未有跟上，業(yè)績存在回落的可能性。我們預計公司09年-11年EPS分別為0.86元、0.93元和0.98元，對應PE為31倍、29倍和28倍，PB為5.5倍，維持“推薦”評級。

來源：興業(yè)證券