經(jīng)濟繁榮的時候，美國用別國的錢致自己的富；經(jīng)濟蕭條的時候，美國用別國的錢來分散自己的風(fēng)險。國際金融危機不僅是逆差國與順差國、消費國與生產(chǎn)國之間的不平衡，更是債務(wù)國與債權(quán)國之間的不平衡。從這個意義上講，美國通過債務(wù)鏈“綁架”了全球經(jīng)濟。
　　近期從冰島到迪拜，從希臘到歐洲，主權(quán)債務(wù)危機呈愈演愈烈之勢，然而人們似乎忽視了美國這個全球最大債務(wù)國的債務(wù)危機。美國債務(wù)正成為債權(quán)國的“核子期權(quán)”，美國財政堤壩的巨大缺口和龐大的債務(wù)正吞噬著美國，也吞噬著全球經(jīng)濟。
　　三大赤字
　　實現(xiàn)美國債務(wù)經(jīng)濟大循環(huán)
　　美國債務(wù)經(jīng)濟不僅表現(xiàn)為政府的“雙赤字”（財政赤字和貿(mào)易赤字），也表現(xiàn)為不斷增長的美國公司、消費者和金融機構(gòu)的負(fù)債和透支（即儲蓄赤字）。美國過度濫用金融信用，貿(mào)易赤字和財政赤字的增長速度遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過生產(chǎn)力的增長速度，美國極低的國民儲蓄率也使得美國總需求長期超過總供給。美國經(jīng)常項目赤字實際上是由政府和居民支出超過收入其收入的部分，這部分的過度支出需要外部融資彌補其債務(wù)虧空。
　　為使這種債務(wù)經(jīng)濟能夠得到國際循環(huán)，美國從上世紀(jì)70年代開始用20余年時間把生產(chǎn)一般性商品的實業(yè)企業(yè)推向全球，取而代之的是不斷膨脹的貿(mào)易赤字。在債務(wù)經(jīng)濟的循環(huán)過程中，一方是美國經(jīng)常項目持續(xù)的巨額逆差和資源性商品輸出國、新興市場國家日益增長的經(jīng)常項目盈余；另一方則是充斥著全世界的美國發(fā)行、美元計價的各種金融資產(chǎn)，尤其美國發(fā)行的巨額債券進(jìn)入到各國官方的外匯儲備和債券市場，為美國財政赤字和債務(wù)融資做出了“隱性貢獻(xiàn)”。
　　美國債務(wù)的國際循環(huán)根本還是全球的“美元本位”支撐。在國際貿(mào)易計價、世界外匯儲備以及國際金融交易中，美元分別占48％、61.3％和83.6％?！懊涝疚恢啤睂嶋H上已經(jīng)演變?yōu)槊绹摹皞鶆?wù)本位制”。一方面，作為貨幣發(fā)行國，其可以通過增發(fā)貨幣以履行對外償付義務(wù)或稀釋對外債務(wù)負(fù)擔(dān)，因此其主權(quán)信用風(fēng)險的發(fā)展還可能會以隱性違約方式出現(xiàn)，即通過儲備貨幣貶值變相違約其外債償付義務(wù)。僅2002～2006年間，美國對外債務(wù)消失額累計達(dá)3.58萬億美元。另一方面，作為儲備貨幣可以為債務(wù)進(jìn)行外部融資，使債務(wù)經(jīng)濟能夠得到國際循環(huán)。1985年美國從凈債權(quán)國變?yōu)槭澜缟献畲蟮膬魝鶆?wù)國，結(jié)束了自1914年以來作為凈債權(quán)國長達(dá)70年的歷史。進(jìn)入21世紀(jì)以來，海外持有的美國債券規(guī)模和所占比重逐年增加，債券發(fā)行量占世界比重的32％。2003-2009年期間，美國外債率分別為62.3％、70.4％、75.0％、83.6％、95.4％、95.2％和95.9％，2009年與2003年相比增長了33.6％。
　　美國面臨持續(xù)上升的
　　債務(wù)增長通道
　　金融危機以來美國債務(wù)經(jīng)濟模式不但沒有改變，反而變本加厲。2009年美國財政赤字約為1.47萬億，赤字規(guī)模將占GDP的9.9％，分別是2008年和2007年的2.16倍和7.84倍，為1945年以來美國赤字的頂峰。2009年美國的財政負(fù)債累計達(dá)到12萬億美元，占美國2009年GDP的82.5％。
不過，這只是顯性債務(wù)。按照美國政府前總審計長、美國彼特·皮特森基金會總裁兼CEO大衛(wèi)·沃爾克的估計，如果把美國政府對國民的社保欠賬等所有隱性債務(wù)統(tǒng)統(tǒng)加在一起，那么2007年美國的實際債務(wù)總額就已經(jīng)高達(dá)53萬億美元，這就是美國所謂的實體債務(wù)。2007年全球的GDP是54.3萬億美元，也即僅僅美國一個國家的債務(wù)，已經(jīng)使全球的債務(wù)率接近100％，這個數(shù)字相當(dāng)于每個美國人需要償還17.5萬美元的債務(wù)。
　　美國正面臨明顯持續(xù)上升的債務(wù)增長通道，根據(jù)奧巴馬政府近期公布的財政預(yù)算案，在2010財年將升至94％，2011財年將達(dá)99％，2012財年將升達(dá)101％，2040年美國債務(wù)將達(dá)到GDP的兩倍，到那時美國“以債養(yǎng)債”、“用赤字解決赤字”的債務(wù)依賴很可能把美國送上絕路，面臨不可挽回的債務(wù)崩潰的危機。
　　近期美國逼迫人民幣升值圖謀一箭雙雕：既想配合美國以出口帶動經(jīng)濟增長的結(jié)構(gòu)調(diào)整，緩解貿(mào)易赤字，又想人民幣升值稀釋債務(wù)，變相成為美國賴債手段。當(dāng)債權(quán)人真正覺醒，不再為美國債務(wù)進(jìn)行融資，美國這種欺騙性的富裕感還能支撐多久？