公司的產(chǎn)品主要有三類：軸承(風(fēng)電軸承、鐵路軸承和普通軸承)、機(jī)床和圓鋼，其中軸承和機(jī)床是公司主要收入和利潤來源，主要來自控股子公司成都天馬和齊重?cái)?shù)控，占比一直在90％以上。
    公司是國內(nèi)高端軸承與重型機(jī)床雙龍頭，共有6大生產(chǎn)基地，主要布局軸承與重型數(shù)控機(jī)床兩大領(lǐng)域，其中短圓柱滾子軸承、風(fēng)電軸承、鐵路軸承、軋錕軸承和齊一牌重型立、臥式車床的國內(nèi)市場占有率第一，天馬股份是我國軸承與重型機(jī)床行業(yè)最具競爭力的企業(yè)。
    從收入結(jié)構(gòu)看，公司軸承與機(jī)床收入占比最近幾年一直維持在90％以上，為公司主營業(yè)務(wù)雙壁；細(xì)分來看通用軸承、風(fēng)電軸承、鐵路軸承、機(jī)床業(yè)務(wù)收入占比分別為20.23％、19.50％、8.03％與50.34％。

　　受益下游需求上升，通用軸承增速將在30％以上。公司通用軸承產(chǎn)品主要包括短圓柱滾子軸承和深溝軸承等。短圓柱滾子軸承為軸承細(xì)分子類，下游行業(yè)包括電機(jī)、汽車、家電等，約占整個市場需求的70％，公司大約占據(jù)軸承1.1％左右的市場份額，公司在該細(xì)分領(lǐng)域市場最高，約占70％左右市場。受益于未來這些行業(yè)的高速發(fā)展，近一年來國內(nèi)滾動軸承同比增速達(dá)50％左右，軸承行業(yè)景氣度持續(xù)穩(wěn)定，預(yù)計(jì)未來3年通用軸承行業(yè)增速將在30％以上，公司的通用軸承業(yè)務(wù)增長率也降到30％以上。

　風(fēng)電軸承有望延續(xù)繼續(xù)增長。目前公司風(fēng)電軸承的國內(nèi)市場份額位居行業(yè)第一。天馬目前可以生產(chǎn)1.5M、2M、2.5M風(fēng)機(jī)軸承。2010年我國風(fēng)電裝機(jī)量新增1600萬千瓦，裝機(jī)總?cè)萘窟_(dá)4182.7萬千瓦，據(jù)權(quán)威機(jī)構(gòu)預(yù)測，到2020年，中國風(fēng)電累計(jì)裝機(jī)可以達(dá)到2.3億千瓦，按此計(jì)算，即未來10年新增1.88億千萬，平均每年新增1880萬千萬。國家能源局2011年重點(diǎn)工作任務(wù)上，能源局長表示將繼續(xù)推進(jìn)大型風(fēng)電基地建設(shè)，爭取并網(wǎng)風(fēng)機(jī)累計(jì)達(dá)5500萬千瓦，明確預(yù)計(jì)2011年新增風(fēng)電裝機(jī)量將超過1400萬千萬。
    綜合二項(xiàng)來看2011年國內(nèi)風(fēng)電裝機(jī)在1600萬千瓦左右，和2010年相當(dāng)。在風(fēng)電制造成本中偏航、軸承、變槳系統(tǒng)合計(jì)占風(fēng)電整機(jī)成本的7.12％左右，按每年1600萬千瓦新增裝機(jī)容量85％是兆瓦級的風(fēng)力發(fā)電機(jī)組(1.5MW以上)估算，按成本價3500元/千瓦保守估計(jì)，市場容量高達(dá)35.37億元。由于公司風(fēng)電軸承的國內(nèi)市場份額位居行業(yè)第一，主要配套客戶有金風(fēng)、東電、上電等，國外風(fēng)電主機(jī)企業(yè)有維斯塔斯，有望進(jìn)一步拓展客戶供應(yīng)范圍，為西門子、GE及阿爾斯通的風(fēng)機(jī)提供配套，會隨風(fēng)電行業(yè)增長。由于公司2.5M的軸承將在2011年下半年投產(chǎn)，將增加風(fēng)電產(chǎn)能20％的產(chǎn)能。預(yù)計(jì)2011年公司的風(fēng)電軸承業(yè)務(wù)將增長25％左右。
　　機(jī)床業(yè)務(wù)穩(wěn)定增長。公司的機(jī)床業(yè)務(wù)收入業(yè)務(wù)主要來自于齊重?cái)?shù)控，齊重機(jī)床主導(dǎo)產(chǎn)品主要以立、臥式重型機(jī)床為主，同時擁有重型深孔鉆鏜床、鐵路車床、軋輥車床、曲軸車床、落地銑鏜床、立式磨床、立式銑齒機(jī)床、滾齒機(jī)床等10大類、600多個品種的機(jī)床產(chǎn)品，其中大批產(chǎn)品已經(jīng)達(dá)到了世界先進(jìn)水平。目前公司各類機(jī)床年生產(chǎn)能力1500臺左右，經(jīng)過公司近幾年的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整后，重大型機(jī)床的比例得到提高，機(jī)床的整體毛利率提高到25％左右，公司的機(jī)床業(yè)務(wù)主要受到造船業(yè)、核電、水電三大下游行業(yè)的影響，在重型機(jī)床內(nèi)的市場占有率約達(dá)50％，預(yù)計(jì)2010年公司及機(jī)床業(yè)務(wù)增長率在15％左右。

　　由于公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)向高端轉(zhuǎn)型較為成功，重型機(jī)床改善毛利獲得有效提高，預(yù)計(jì)未來鐵路重載化改造展開，公司的鐵路軸承將獲得超預(yù)期增長。預(yù)計(jì)公司2010-2011年凈利潤復(fù)合增長率在25％左右，2011年對應(yīng)市盈率在20倍左右。后市值得關(guān)注！

　　2011年公司鐵路軸承市場空間巨大，有望引領(lǐng)公司業(yè)績快速增長。公司鐵路軸承目前主要為時速160公里一下貨車及低速機(jī)車配套，相比于瓦軸、洛軸、晉西車軸，公司產(chǎn)品技術(shù)質(zhì)量最優(yōu)，公司鐵路軸市場占有率30％左右，一直位居行業(yè)第一。根據(jù)鐵道部貨車規(guī)劃，到2015年全國重載貨車(載重量80-100噸)保有量將達(dá)到90萬輛以上。
    目前國內(nèi)貨車保有量約為60萬輛，其中有50％左右的貨車載重量已經(jīng)提升至80噸-100噸，另外還剩下約30萬輛貨車需要改造，因此未來公司的鐵路軸承收入主要來自原有跟換市場和新增市場。按未來5年內(nèi)新增貨車需求將超過60萬輛(改造+新增)。
    平均每年約12萬輛左右，按每節(jié)貨車需要8套軸承，每套價格約為2500元，年均新增市場容量達(dá)12萬*8*2500=24億元，按公司獲得20％的市場占有算，公司年均占有4.8億元份額。由于目前貨車軸承平均使用壽命約為240萬公里，按每車行駛60萬公里/年估算，平均4年需要對軸承進(jìn)行更換，平均每年有7.5萬*8*2500=16億元，按20％的市場占有算，年均占有3.2億元的更換市場。
    總體來看2011年公司將獲得8億元左右的市場份額。