投資要點：9 月份鋼材出口444 萬噸，環(huán)比下滑94 萬噸，整體看鋼材出口在連續(xù)的政策調(diào)控下效果開始顯現(xiàn)；至于投資者普遍擔心的鋼材出口回落對國內(nèi)鋼材價格的大幅沖擊并未出現(xiàn)，我們通過鋼材月度出口數(shù)據(jù)與鋼材價格的走勢疊加圖可以看出，穩(wěn)步的出口回落并不會對鋼材價格構成運行趨勢扭轉(zhuǎn)的沖擊；由于9 月份的鋼材產(chǎn)量數(shù)據(jù)還未公布，我們以8 月份的鋼材出口監(jiān)控指標分析，當前出口產(chǎn)量占比12.71％，出口的依存度48.71％，而單月需要調(diào)控下來的出口量為29.8 萬噸，而結合9 月份的94 萬噸的出口下滑數(shù)據(jù)來分析，出口已經(jīng)回落到合理的位置。我們認為400~500 萬噸的月度出口數(shù)量均屬于合理范圍，未來出臺嚴厲調(diào)控措施的可能性較?。煌瑫r我們以行業(yè)利潤數(shù)據(jù)來分析上市公司3 季度業(yè)績變化，我們認為Q3/Q2 的業(yè)績會環(huán)比下滑25％左右，但Q4/Q3 業(yè)績會持平或小幅上升，也就是說Q3 是鋼鐵行業(yè)的業(yè)績低谷；而隨著前期鋼鐵股的普遍下跌，我們認為當前是買入鋼鐵股的較好時機，維持對鋼鐵行業(yè)的增持建議；由于考慮到鐵礦石等成本的持續(xù)上升，重點關注4 類公司的機會：具有鐵礦石優(yōu)勢的企業(yè)：鞍鋼、酒鋼等；以中板為主的企業(yè)：新華股份、濟南鋼鐵、韶鋼松山；未來產(chǎn)能出現(xiàn)大幅增長的企業(yè)：安鋼、馬鋼、武鋼；大鋼鐵的成本控制優(yōu)勢：鞍鋼、寶鋼。