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“斬首收購(gòu)”“斬”痛了中國(guó)經(jīng)濟(jì)

發(fā)布時(shí)間:2006-10-09 發(fā)布人: 新昌金戈軸承有限公司 點(diǎn)擊量:1680
與此文關(guān)聯(lián)的相關(guān)資訊還可以參考,叁叁企業(yè)網(wǎng) “斬首”原本是一個(gè)軍事概念,是由英國(guó)軍事理論家富勒提出的。第一次世界大戰(zhàn)后期,他提出攻擊敵方指揮系統(tǒng)為首要目標(biāo)的“癱瘓攻擊”,亦稱“斬首攻擊”。在經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的“斬首收購(gòu)”,是指外資對(duì)一國(guó)各個(gè)行業(yè)的龍頭企業(yè)予以收購(gòu),以求確立優(yōu)勢(shì)地位。

    “大寶天天見(jiàn)!”或?qū)⒊蔀闅v史。據(jù)8月14日的媒體報(bào)道,美國(guó)強(qiáng)生公司正在收購(gòu)北京大寶化妝品有限公司51%的股權(quán)并組建合資公司。

    “小護(hù)士”、“美加凈”、“沙市日化”……一個(gè)一個(gè)的本土品牌成為外資的囊中物以后,往往很難逃脫品牌被雪藏的命運(yùn)。當(dāng)美國(guó)強(qiáng)生收購(gòu)北京大寶消息傳出,有分析人士感嘆:本土日化品牌差不多全被外資吃掉了。

   外資的胃口當(dāng)然不是局限于日化產(chǎn)業(yè)。這個(gè)夏天,熱度最高的兩件收購(gòu)案莫過(guò)于凱雷收購(gòu)徐工集團(tuán)以及德國(guó)舍弗勒收購(gòu)洛陽(yáng)軸承,正是這兩起收購(gòu)加重了國(guó)人對(duì)產(chǎn)業(yè)安全的憂慮。

   另一方面,在8月8日商務(wù)部、國(guó)資委、國(guó)家稅務(wù)總局、國(guó)家工商行政管理總局、中國(guó)證監(jiān)會(huì)、國(guó)家外匯管理局等六部委聯(lián)合發(fā)布了《關(guān)于外國(guó)投資者并購(gòu)境內(nèi)企業(yè)的規(guī)定》,對(duì)外資并購(gòu)予以規(guī)范,同時(shí)特別強(qiáng)調(diào)了“國(guó)家經(jīng)濟(jì)安全”這個(gè)概念。

   這部法規(guī)的出臺(tái),當(dāng)然是長(zhǎng)時(shí)間醞釀的結(jié)果,但是法規(guī)出臺(tái)的時(shí)機(jī),卻不能不讓人聯(lián)想。

   “斬首收購(gòu)”

   如果仔細(xì)觀察,就會(huì)發(fā)現(xiàn)最近一段時(shí)間外國(guó)投資者選擇的收購(gòu)對(duì)象,幾乎都是中國(guó)各個(gè)行業(yè)的龍頭企業(yè):

   美國(guó)凱雷青睞的徐工集團(tuán)是國(guó)內(nèi)工程機(jī)械最大的開(kāi)發(fā)、制造和出口企業(yè),2005年實(shí)現(xiàn)銷售收入131億元,同比增長(zhǎng)12.7%,實(shí)現(xiàn)出口創(chuàng)匯1.2億美元,在中國(guó)機(jī)械500強(qiáng)企業(yè)中列第20位。

   德國(guó)舍弗勒意圖收購(gòu)的洛陽(yáng)軸承集團(tuán)有限公司是中國(guó)軸承行業(yè)規(guī)模最大的綜合性軸承制造企業(yè),產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于轎車、載重車、鐵路、船舶、礦山、冶金、石化、電力、農(nóng)機(jī)、輕紡和航天、航空等重要領(lǐng)域。

   即將被香港羅特克斯公司收入囊中的雙匯集團(tuán)是以肉類加工為主的大型食品集團(tuán),目前總資產(chǎn)約60多億元,員工4萬(wàn)多人,在全國(guó)10多個(gè)省、市建有20多家現(xiàn)代化的肉類加工基地,年屠宰生豬能力1500萬(wàn)頭、年銷售冷鮮肉及肉制品200多萬(wàn)噸,是中國(guó)最大的肉類加工基地。

   此外,發(fā)生在近日的外資并購(gòu)事件,還有法國(guó)SEB集團(tuán)收購(gòu)浙江蘇泊爾集團(tuán)。蘇泊爾是中國(guó)最大的炊具研發(fā)、制造商,而且是國(guó)內(nèi)炊具行業(yè)的第一家上市公司。

   如果追溯更遠(yuǎn)一些的時(shí)間,飛利浦買斷“孔雀”電視,西門子收購(gòu)“揚(yáng)子”冰箱,也都是中國(guó)曾經(jīng)的龍頭企業(yè),而這些本土品牌全部銷聲匿跡。

   對(duì)于外資的行為,中國(guó)一些專家將其稱為“斬首收購(gòu)”或“壟斷式收購(gòu)”。

   引起警惕

   在2006年“兩會(huì)”期間,原國(guó)家統(tǒng)計(jì)局局長(zhǎng)李德水以全國(guó)政協(xié)委員的身份,對(duì)跨國(guó)公司在中國(guó)日漸升溫的并購(gòu)提出了強(qiáng)烈質(zhì)疑。他說(shuō):“一些跨國(guó)公司的目標(biāo)是必須控股、必須是行業(yè)龍頭企業(yè)、未來(lái)預(yù)期年收益率必須高于15%,這三條目前正成為一些跨國(guó)公司在中國(guó)并購(gòu)活動(dòng)的基本要求?!?br>
   在8月8日商務(wù)部等六部委聯(lián)合發(fā)布的《關(guān)于外國(guó)投資者并購(gòu)境內(nèi)企業(yè)的規(guī)定》中特別強(qiáng)調(diào):外國(guó)投資者并購(gòu)境內(nèi)企業(yè)并取得實(shí)際控制權(quán),其并購(gòu)行為對(duì)國(guó)家經(jīng)濟(jì)安全造成或可能造成重大影響的,商務(wù)部可以會(huì)同相關(guān)部門要求當(dāng)事人終止交易或采取轉(zhuǎn)讓相關(guān)股權(quán)、資產(chǎn)或其他有效措施,以消除并購(gòu)行為對(duì)國(guó)家經(jīng)濟(jì)安全的影響。

   分析人士指出,自由貿(mào)易與貿(mào)易保護(hù)從來(lái)就是相伴相隨的,國(guó)家對(duì)國(guó)內(nèi)一些產(chǎn)業(yè)、一些企業(yè)予以保護(hù),是包括發(fā)達(dá)國(guó)家在內(nèi)的每一個(gè)國(guó)家都會(huì)做的正常的舉動(dòng),比如聯(lián)想收購(gòu)IBM的PC部門以及中海油收購(gòu)優(yōu)尼科公司都受到了美國(guó)政府嚴(yán)格的審查。

   背景提示

   首先,中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度比全球主要經(jīng)濟(jì)體至少高3倍。中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)奇跡對(duì)外資的吸引力日益強(qiáng)勁。

   其次,中國(guó)的政治經(jīng)濟(jì)環(huán)境,也正朝著越來(lái)越有利于外資進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)的方向發(fā)展。

   法律方面,2006年1月31日,《外國(guó)戰(zhàn)略投資者對(duì)上市公司戰(zhàn)略投資管理辦法》正式生效,大量規(guī)避了并購(gòu)過(guò)程中可能出現(xiàn)的政府審批等政策性風(fēng)險(xiǎn)。

   市場(chǎng)方面,包含中國(guó)各行業(yè)龍頭企業(yè)的中國(guó)證券市場(chǎng),在經(jīng)歷了4年熊市后,上市公司的價(jià)值普遍處于低估狀態(tài)。完成股改的G股公司股價(jià)大幅度除權(quán)調(diào)整后,進(jìn)一步加大了上市公司市值的低估程度。此時(shí)實(shí)施并購(gòu),能以相當(dāng)?shù)土膬r(jià)格完成操作。

   政策方面,現(xiàn)有的政府干部考評(píng)體系中將招商引資作為重要的政績(jī)指標(biāo),大大降低了外資并購(gòu)的操作難度。

   在上述因素作用下,2005至2006年外資并購(gòu)呈現(xiàn)出前所未有的繁榮態(tài)勢(shì),并購(gòu)數(shù)量與并購(gòu)金額急劇上升。

   行業(yè)觀察:外資并購(gòu)來(lái)意不善

   機(jī)械行業(yè)

   恐龍胃口

   2005年10月25日,美國(guó)凱雷投資集團(tuán)以3.75億美元(約合人民幣30億元)的價(jià)格收購(gòu)了中國(guó)最大的工程機(jī)械制造企業(yè)徐工85%的股權(quán),受到了全國(guó)公眾空前的關(guān)注。事實(shí)上,中國(guó)裝載機(jī)市場(chǎng)占到了全球2/3以上的份額。如果控制了中國(guó)裝載機(jī)行業(yè)的骨干企業(yè),就能控制中國(guó)裝載機(jī)市場(chǎng)。

   與此同時(shí),目前外資對(duì)面臨整合、對(duì)資金渴求的國(guó)內(nèi)裝載機(jī)行業(yè)第二層次企業(yè)也青睞有加,并加快了實(shí)施并購(gòu)的速度。迄今為止,全球最大的機(jī)械設(shè)備制造商卡特彼勒已成功收購(gòu)了山東工程機(jī)械、神鋼收購(gòu)了成工。第二層次的裝載機(jī)骨干企業(yè)已岌岌可危。

   此外,中國(guó)重點(diǎn)行業(yè)的一批龍頭企業(yè)—廈門廈工集團(tuán)有限公司(G廈工母公司,以下簡(jiǎn)稱廈工集團(tuán))、陜西鼓風(fēng)機(jī)(集團(tuán))有限公司、杭州前進(jìn)齒輪箱集團(tuán)有限公司、濰坊柴油機(jī)有限責(zé)任公司等也都被跨國(guó)公司緊緊“咬住”不放。

   惡意收購(gòu)

   2001年西北軸承(000595)拿出自己擁有知識(shí)產(chǎn)權(quán)和品牌的拳頭產(chǎn)品—鐵路軸承與德國(guó)FAG集團(tuán)合資,三年后的2004年,西北軸承被動(dòng)讓出股份,退出合資公司,同時(shí)還不得不把擁有的產(chǎn)品設(shè)計(jì)圖紙、鐵路軸承NXZ品牌、鐵道部頒發(fā)的生產(chǎn)資質(zhì)等留給了外商獨(dú)資的公司,從此不能再生產(chǎn)鐵路軸承。

   早在1996年,美國(guó)鐵姆肯公司與Torrington公司便通過(guò)同樣的手段,分別將煙臺(tái)軸承廠(以下簡(jiǎn)稱煙軸)和無(wú)錫軸承廠(以下簡(jiǎn)稱錫軸)從中外合資,最終變?yōu)橥馍酞?dú)資。

   ◎備注:合資-虧損-外方獨(dú)資路線圖

   瞄準(zhǔn)行業(yè)中的壟斷企業(yè),進(jìn)行合資并掌握控股權(quán),然后使合資企業(yè)長(zhǎng)期處于虧損或微利狀況,迫使合資的中方撤出,外資達(dá)到控制壟斷企業(yè)的目的,并在此之后“神奇地”使獨(dú)資公司恢復(fù)盈利。這是外資在中國(guó)機(jī)械行業(yè)收購(gòu)中的慣用手法。值得注意的是,外資進(jìn)入時(shí)獨(dú)資化傾向愈來(lái)愈明顯,以前這個(gè)比例只有21%,現(xiàn)在已經(jīng)上升到71%左右。

   商業(yè)零售、日化用品

   目前,國(guó)際啤酒巨頭已把中國(guó)啤酒企業(yè)和市場(chǎng)瓜分得差不多了;

   可口可樂(lè)通過(guò)品牌戰(zhàn)略,已使其飲料、濃縮液在我國(guó)市場(chǎng)占有很大份額;

   寶潔在中國(guó)的公司除上海沙宣是合資企業(yè)外,其余9家已全部獨(dú)資;

   歐萊雅只用50天就整合了中國(guó)護(hù)膚品牌“小護(hù)士”;

   我國(guó)大型超市80%以上已被跨國(guó)公司納入囊中。

   春節(jié)前,歐洲私人資本PAG以杠桿收購(gòu)號(hào)稱國(guó)內(nèi)最大的嬰兒用品公司———好孩子,在國(guó)際并購(gòu)市場(chǎng)受到廣泛的關(guān)注。

   追憶往事:被外資并購(gòu)的

   1996年,娃哈哈與法國(guó)達(dá)能和百富勤合資成立五家公司,娃哈哈占49%的股份。

   2002年6月,蒙牛與摩根士丹利等三家外資機(jī)構(gòu)簽署了投資意向,外資獲得蒙牛32%的股份。

   2002年10月21日,青島啤酒與美國(guó)AB公司簽署戰(zhàn)略投資協(xié)議。

   2003年10月,柯達(dá)與樂(lè)凱簽署協(xié)議,柯達(dá)獲得樂(lè)凱膠片20%的股份。

   2005年12月28日,摩根士丹利和國(guó)際金融公司分別獲得了海螺水泥10.51%和3.82%股份。

   2005年12月,西門子集團(tuán)下屬企業(yè)、全球兩大照明產(chǎn)品制造商之一歐司朗和香港佑昌分別獲得佛山照明13.47%和10.50%股權(quán)。

  追憶往事:被外資吃掉的

  中國(guó)最大的電機(jī)企業(yè)、中小電機(jī)行業(yè)技術(shù)發(fā)展的領(lǐng)航者———大連機(jī)電廠,與新加坡威斯特公司合資后,連年虧損,僅3年時(shí)間就被新方收購(gòu)。

  全國(guó)惟一能生產(chǎn)大型聯(lián)合收割機(jī)的企業(yè)———佳木斯聯(lián)合收割機(jī)廠,其產(chǎn)品占據(jù)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的95%,1997年與美國(guó)一公司合資,7年后被美國(guó)公司全部收購(gòu)。

  1999年的南孚電池,其堿性電池產(chǎn)銷量已經(jīng)位居世界第五并且擴(kuò)張速度世界第一。但南孚被控股之后,被迫從增長(zhǎng)迅速的海外市場(chǎng)退出,如今一半生產(chǎn)線完全閑置。
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