年報業(yè)績符合預(yù)期。2013年四季度公司實現(xiàn)銷售收入0.71億元,同比增長12.7%,環(huán)比增長9%,實現(xiàn)歸屬母公司凈利潤為0.13億元,相比去年同期增長29%,環(huán)比增長16.3%,實現(xiàn)每股收益0.15元;13年全年公司實現(xiàn)銷售收入2.68億元,同比增長13.6%,實現(xiàn)歸屬母公司凈利潤為0.47億元,同比增長20%,對應(yīng)每股收益0.54元。同時實行大比例送轉(zhuǎn),向全體股東每10股派發(fā)現(xiàn)金股利人民幣4.50元(含稅)轉(zhuǎn)增10股。

    全年滾針軸承及超越離合器增長平穩(wěn),OAP批量供貨助推業(yè)績增速逐季提升。

    13年公司滾針軸承銷量增長8.5%,由于新產(chǎn)品項目的釋放,整體軸承單價出現(xiàn)小幅提升。超越離合器方面,受益于雅馬哈的全球供貨和出口業(yè)務(wù),全年實現(xiàn)11%的增長。OAP在13年步入收獲期,全年實現(xiàn)配套37萬臺套,首年突破保本點,產(chǎn)品毛利率上升至34%,相比去年提升10個百分點。

    14年OAP持續(xù)放量,預(yù)計銷量將突破80萬臺。13年公司OAP實現(xiàn)了江鈴福特和濰柴OEM批量供貨,年內(nèi)已經(jīng)通過法雷奧、雷米等客戶審核,14年上半年有望形成批量供貨,同時江鈴福特配套系數(shù)繼續(xù)上升,下半年吉利、長城自主品牌企業(yè)也將放量,預(yù)計全年OAP配套量將突破80萬套。

    軸承方面新項目具備支撐,為后續(xù)增長提供助力。14年公司為博世、法雷奧等客戶開發(fā)的液力變矩器內(nèi)圈、節(jié)氣門軸承等新品有望實現(xiàn)突破,需求體量將顯著打開,另外為德國大陸集團和法雷奧集團開發(fā)的汽車發(fā)動機管理系統(tǒng)節(jié)氣門用軸承也通過了客戶端的設(shè)計驗證及試驗,為后續(xù)訂單及業(yè)績增長提供有效支撐。

    14年一季度及全年業(yè)績增速提升,維持增持評級。維持公司2014-2015年實現(xiàn)歸屬母公司凈利潤分別為0.68億和0.87億元的盈利預(yù)測,對應(yīng)2014-2015年EPS分別為0.78元和1.00元,OAP及傳統(tǒng)產(chǎn)品持續(xù)放量助推公司業(yè)績增速走高,預(yù)計一季度單季增長超過40%,維持公司增持評級。

      （來源：申銀萬國證）