前幾年的鋼材市場(chǎng)供需關(guān)系和價(jià)格走勢(shì)盡管多次發(fā)生重大漲跌震蕩變化，但是多以供需關(guān)系失衡為背景，既使是重大的市場(chǎng)影響因素，影響關(guān)系也不是很復(fù)雜。但是這次就不同了。當(dāng)前我們所面臨的鋼材市場(chǎng)價(jià)格影響關(guān)系和價(jià)格劇烈震蕩的主要因素不僅有供需基本面的影響，也有非供需平衡關(guān)系基本面因素。一定程度上這些非鋼材市場(chǎng)供需基本面因素對(duì)市場(chǎng)價(jià)格走勢(shì)的影響關(guān)系不僅更直接，而且更復(fù)雜，更有沖擊力。這些問(wèn)題短期又難以解決。
　　經(jīng)歷了4月中旬的鋼材價(jià)格回落盤整，進(jìn)入5月下旬，鋼材市場(chǎng)演繹了一波觸底反彈后，市場(chǎng)還沒(méi)有真正走穩(wěn)。5月26日上海市場(chǎng)熱卷價(jià)格再次小幅回落似乎認(rèn)證了市場(chǎng)環(huán)境并沒(méi)有改善。面對(duì)鋼鐵市場(chǎng)前所未有的復(fù)雜形勢(shì)，能否創(chuàng)造走穩(wěn)6月鋼材市場(chǎng)的條件和增強(qiáng)出貨疲軟條件下的市場(chǎng)耐心仍在考驗(yàn)鋼廠和貿(mào)易商。
　　未來(lái)鋼鐵市場(chǎng)走勢(shì)呈現(xiàn)幾大特點(diǎn)
　　一是：鐵礦石漲價(jià)的形勢(shì)嚴(yán)峻。
　　這不僅表現(xiàn)在前期鐵礦石價(jià)格上漲100％。而且直接推動(dòng)鋼材市場(chǎng)價(jià)格在高庫(kù)存狀態(tài)下，比年初上漲700多元/噸。年度協(xié)議變成季度協(xié)議和增大現(xiàn)貨礦比例，使鐵礦石價(jià)格直接逼近了現(xiàn)貨礦。二季度鐵礦石協(xié)議價(jià)又追漲3-10美元。特別是鐵礦石價(jià)格指數(shù)和調(diào)期交易的推出，吸引了國(guó)際基金，增加了鐵礦石價(jià)格炒作風(fēng)險(xiǎn)。任何鋼材價(jià)格上漲的預(yù)期都會(huì)刺激鐵礦石現(xiàn)貨的價(jià)格提高。這對(duì)于年度進(jìn)口6.28億噸的鐵礦石的中國(guó)鋼鐵企業(yè)將面臨更大的鐵礦石價(jià)格震蕩風(fēng)險(xiǎn)。造成這種局面的根本原因是中國(guó)鋼鐵企業(yè)在國(guó)際鐵礦石市場(chǎng)的戰(zhàn)略調(diào)控能力和態(tài)勢(shì)太弱。
　　從前期鐵礦石、石油、有色金屬價(jià)格上漲的速度可以看出。2008年5月，德意志銀行推出鐵礦石掉期交易。2009年5月，摩根士丹利、高盛和巴克萊三大投行聯(lián)手推出了現(xiàn)金結(jié)算的鐵礦石投機(jī)交易。目前，全球有三大鐵礦石指數(shù)，即環(huán)球鋼訊的TSI指數(shù)、金屬導(dǎo)報(bào)的MBIO指數(shù)和普氏能源資訊的普氏指數(shù)，全都以中國(guó)需求為主要參考指標(biāo)，這更應(yīng)引起我們的警惕。這不僅是中國(guó)在鐵礦石金融指數(shù)中沒(méi)有發(fā)言權(quán)問(wèn)題，更重要的是對(duì)于已經(jīng)達(dá)到年度進(jìn)口6.28億噸鐵礦石的中國(guó)鋼鐵企業(yè)將面臨更大的價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。
　　中國(guó)鋼鐵企業(yè)是需要研究鐵礦石調(diào)期交易。它畢竟是中國(guó)鋼鐵企業(yè)面臨的嚴(yán)峻的國(guó)際鐵礦石市場(chǎng)形勢(shì)。在這種炒作經(jīng)濟(jì)中任何鋼材市場(chǎng)預(yù)期都會(huì)成為鐵礦石漲價(jià)的理由。正如石油期貨炒作，石油輸出國(guó)受益，參與炒作的大基金受益。石油消費(fèi)國(guó)增加成本。除去兩大受益板塊，石油消費(fèi)國(guó)再保值，能掩蓋整體成本增加嗎。至少去年鐵礦石進(jìn)口6.28億噸。這么多的鐵礦石進(jìn)口量放到資本市場(chǎng)炒作，對(duì)中國(guó)鋼鐵企業(yè)，甚至對(duì)國(guó)際鋼鐵企業(yè)都是非常不利的。它的必然結(jié)果只能導(dǎo)致鋼鐵企業(yè)微利。
　　中國(guó)一些企業(yè)是在研究，甚至參與了鐵礦石掉期交易。正如期貨有保值和發(fā)現(xiàn)價(jià)格的功能。但是也是國(guó)際基金炒作的理想天堂。中國(guó)鋼鐵企業(yè)應(yīng)當(dāng)盡快通過(guò)戰(zhàn)略調(diào)整，加快國(guó)際鐵礦石產(chǎn)業(yè)鏈建設(shè)，減少國(guó)際鐵礦石炒作空間。鋼鐵企業(yè)才能獲得行業(yè)的真正合理贏利。
　　雖然在短期內(nèi)還難以打破礦石供給的壟斷格局，但走出去的戰(zhàn)略已經(jīng)開(kāi)始實(shí)施。目前中國(guó)進(jìn)口鐵礦石來(lái)源國(guó)已發(fā)展到了40多個(gè)國(guó)家；除澳大利亞、巴西等傳統(tǒng)資源國(guó)家，當(dāng)前中國(guó)還在南非、蒙古、越南、哈薩克斯坦、柬埔寨、秘魯、阿根廷等國(guó)的海外資源投資方面取得了進(jìn)展。2009年，中國(guó)在礦業(yè)和金屬業(yè)的并購(gòu)交易額為161億美元，占全球交易總額的27％。其中58％的收購(gòu)發(fā)生在澳大利亞和加拿大。2010年一季度中國(guó)海外并購(gòu)總額116億美元，與2009年同比增長(zhǎng)了863％，創(chuàng)造了歷史紀(jì)錄季度最高值。其中，2010年至今，中國(guó)一共進(jìn)行了5筆金額超過(guò)10億美元的并購(gòu)交易。
　　目前中國(guó)每年進(jìn)口的鐵礦石中有8000萬(wàn)噸屬權(quán)益礦，中國(guó)鋼鐵企業(yè)參與合作的海外鐵礦資源量已達(dá)每年1.9億噸，中國(guó)鋼鐵原料多元化供應(yīng)雛形逐步呈現(xiàn)，從中長(zhǎng)期看必將破除長(zhǎng)期籠罩在中國(guó)鋼鐵業(yè)上的資源壟斷陰影。
　　特別是在完成鐵礦石價(jià)格上漲100％以后，海運(yùn)費(fèi)炒作難以避免，導(dǎo)致鐵礦石到岸價(jià)格和進(jìn)口煤炭仍將面臨漲價(jià)的形勢(shì)。在這種鐵礦石價(jià)格形成機(jī)制中，鋼廠漲價(jià)，試圖拓寬自己微薄的利潤(rùn)帶，不僅會(huì)刺激鐵礦石價(jià)格繼續(xù)上漲，形成惡性循環(huán)，而且會(huì)面臨下游消費(fèi)者的抵制。
　　2008年上半年以前的幾年時(shí)間，雖然鋼材和鐵礦石價(jià)格輪番上漲，但是鐵礦石價(jià)格上漲往往遲后于鋼材價(jià)格上漲。而今年鐵礦石市場(chǎng)的嚴(yán)峻態(tài)勢(shì)是鐵礦石價(jià)格上漲先于鋼材價(jià)格的上漲。至少鐵礦石價(jià)格的金融屬性強(qiáng)于鋼材的價(jià)格屬性.所以我們說(shuō)鋼廠價(jià)格進(jìn)入微利時(shí)代就是基于這一點(diǎn)。
　　2009年鋼鐵行業(yè)銷售利潤(rùn)僅僅為2.46％，今年1季度，鋼協(xié)統(tǒng)計(jì)77戶大中型鋼鐵企業(yè)共實(shí)現(xiàn)銷售收入6694.55億元，比上年同期增長(zhǎng)42.54％；實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)217.74億元，利潤(rùn)率為3.25％。四月實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)122億元。
　　其實(shí)這種微升是一種假象。原因是一季度受鐵礦石預(yù)期價(jià)格大幅上漲影響，市場(chǎng)鋼材價(jià)格開(kāi)始走高。而鋼廠生產(chǎn)消耗的原料多為前期低價(jià)購(gòu)進(jìn)的鐵礦石。今年一季度，我國(guó)進(jìn)口鐵礦石綜合平均到岸價(jià)為96.31美元/噸。雖比上年同期上漲了20.69％，但仍遠(yuǎn)低于當(dāng)時(shí)飆漲到160美元/噸左右的現(xiàn)貨礦。進(jìn)入二季度以后，鑒于鐵礦石市場(chǎng)的嚴(yán)峻形勢(shì)和已經(jīng)攀高的鐵礦石價(jià)格，鋼廠的利潤(rùn)率只能在較低的水平上徘徊。
　　2010年世界鋼產(chǎn)量?jī)H僅恢復(fù)到危機(jī)前的水平，因此，世界鐵礦石供需平衡關(guān)系總體并沒(méi)有供不應(yīng)求。但是三大礦的壟斷關(guān)系并不會(huì)制造鐵礦石市場(chǎng)過(guò)剩，以維持不斷攀升的鐵礦石價(jià)格。這是由鐵礦石市場(chǎng)的嚴(yán)峻形勢(shì)決定的。對(duì)于鋼鐵企業(yè)來(lái)講，試圖拓寬微薄利潤(rùn)帶，擺脫虧損的真正出路，不能僅僅依靠鋼材漲價(jià)，而再次陷入鋼材、鐵礦石輪番漲價(jià)的怪圈?？刂瞥杀颈蠕摬臐q價(jià)更重要。近期全球鋼市低迷，鐵礦石現(xiàn)貨到岸價(jià)格從190美元回落到160美元，似乎讓鋼廠減輕了點(diǎn)壓力。
　　虛擬經(jīng)濟(jì)炒作大宗商品價(jià)格助推世界通脹，系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)在積累。目前表現(xiàn)的資產(chǎn)泡沫積累和震蕩風(fēng)險(xiǎn)不斷釋放正是后金融危機(jī)時(shí)期的特征。這個(gè)基礎(chǔ)性趨勢(shì)影響鐵礦石和鋼鐵價(jià)格走勢(shì)。這種背景下期待鐵礦石價(jià)格有較大幅度的回落是不現(xiàn)實(shí)的。同時(shí)水漲船高也不斷推動(dòng)鋼廠成本上升和鋼材市場(chǎng)價(jià)格在小幅漲跌震蕩中盤升是未來(lái)的一種大趨勢(shì)。
　　為了應(yīng)對(duì)鐵礦石解放戰(zhàn)爭(zhēng)的形勢(shì)需要，建議鋼鐵企業(yè)的戰(zhàn)略發(fā)展和市場(chǎng)部門加大行業(yè)戰(zhàn)略協(xié)調(diào)力度。由大鋼廠牽頭，不定期召開(kāi)包括民營(yíng)鋼鐵企業(yè)在內(nèi)的鋼鐵企業(yè)市場(chǎng)戰(zhàn)略協(xié)調(diào)會(huì)。對(duì)行業(yè)共同關(guān)心的重大問(wèn)題，各鋼廠都要拿出自己的形勢(shì)對(duì)策分析意見(jiàn)。形成共識(shí)和分析對(duì)策報(bào)告。上報(bào)鋼企、協(xié)會(huì)領(lǐng)導(dǎo)和國(guó)家有關(guān)部委。推動(dòng)企業(yè)協(xié)調(diào)，努力爭(zhēng)取國(guó)家的政策支持。在目前體制下，建立和發(fā)揮好戰(zhàn)略參謀部的功能作用對(duì)鋼鐵企業(yè)贏得鐵礦石戰(zhàn)爭(zhēng)的戰(zhàn)略實(shí)施至關(guān)重要。
　　二是：希臘債務(wù)危及歐元體系，引發(fā)一輪資產(chǎn)泡沫破滅，世界經(jīng)濟(jì)恢復(fù)放緩幾無(wú)懸念。直接影響了國(guó)際鋼鐵價(jià)格走勢(shì)疲軟。
　　伴隨這次資產(chǎn)泡沫破滅，一些基金和金融銀行業(yè)面臨階段性虧損壓力。世界正承受經(jīng)濟(jì)恢復(fù)再次放緩的沖擊。但這不是金融危機(jī)的二次探底，未來(lái)世界通脹風(fēng)險(xiǎn)趨勢(shì)并沒(méi)有改變。
　　國(guó)際經(jīng)濟(jì)形勢(shì)中最重要的是伴隨世界經(jīng)濟(jì)恢復(fù)，導(dǎo)致前期金融危機(jī)的主要影響因素并沒(méi)有消除。世界經(jīng)濟(jì)演變謎局中的風(fēng)險(xiǎn)趨勢(shì)，就是過(guò)剩的流動(dòng)性炒作大宗商品價(jià)格，導(dǎo)致去年2季度以來(lái)，僅僅一年多的時(shí)間里，國(guó)際大宗資源類商品價(jià)格正以驚人的速度快速上漲。國(guó)際貨幣基金組織IMF統(tǒng)計(jì)的大宗商品價(jià)格指數(shù)自2009年2月全球工業(yè)經(jīng)濟(jì)觸底之后的8個(gè)月內(nèi)上升超過(guò)40％，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于過(guò)去幾次經(jīng)濟(jì)危機(jī)過(guò)后，步入恢復(fù)期第一年5％的升幅。而路透-杰弗里商品研究局2009年大宗商品指數(shù)上升約24％，創(chuàng)下了1973年石油危機(jī)以來(lái)36年最大漲幅。虛擬經(jīng)濟(jì)的炒作，推升資產(chǎn)泡沫風(fēng)險(xiǎn)。積累通脹和金融系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的速度更是超過(guò)了2008年前幾年通脹價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的增速。
　　我在2009年7月寫的世界經(jīng)濟(jì)謎局中的風(fēng)險(xiǎn)趨勢(shì)一文中提出：復(fù)雜的世界金融風(fēng)險(xiǎn)因素所演繹的實(shí)踐上的通脹經(jīng)濟(jì)走勢(shì)遠(yuǎn)比想象復(fù)雜的多。一旦世界經(jīng)濟(jì)走出低谷，出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇引發(fā)對(duì)大宗資源性產(chǎn)品需求增加的趨勢(shì)，大基金的炒作，推動(dòng)價(jià)格上漲會(huì)再次演繹通脹壓力增加。通脹系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)積累的釋放，在發(fā)展中國(guó)家經(jīng)濟(jì)崛起的21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)大趨勢(shì)中，終將形成未來(lái)經(jīng)濟(jì)的周期性波動(dòng)。
　　重要的是：這種世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇后的未來(lái)通脹大趨勢(shì)雖然不時(shí)有資產(chǎn)泡沫震蕩破滅，這只是通脹壓力增加的實(shí)踐形式。擁有數(shù)萬(wàn)億資本的虛擬經(jīng)濟(jì)背景決定了推動(dòng)大宗商品價(jià)格上漲的通脹大趨勢(shì)是不可逆的。同時(shí)貧窮國(guó)家受金融經(jīng)濟(jì)危機(jī)的影響，經(jīng)濟(jì)恢復(fù)很慢。希臘、西班牙等一些歐洲國(guó)家的債務(wù)信用危機(jī)暴露了歐元區(qū)深層次矛盾。如果說(shuō)歐盟在支付希臘救市1000億歐元的討論喋喋不休，那么7500億歐元的救市計(jì)劃幾乎在一夜之間作出。德國(guó)64％的人主張取消歐元，恢復(fù)馬克。西班牙接管Cajasur銀行已經(jīng)引發(fā)投資者對(duì)歐洲金融系統(tǒng)擔(dān)憂，德國(guó)財(cái)政預(yù)算明年將“縮水”100億歐元;英國(guó)宣布60億英鎊“瘦身”計(jì)劃。歐洲經(jīng)濟(jì)恢復(fù)明顯放緩，而從一季度運(yùn)行態(tài)勢(shì)看好全球經(jīng)濟(jì)的觀點(diǎn)明顯縮水。這些情況至少?gòu)囊粋€(gè)側(cè)面反映了歐元體系的危機(jī)和希臘危機(jī)的嚴(yán)重性。
　　美國(guó)制造業(yè)失業(yè)率10％以上的居高不下，中國(guó)的房地產(chǎn)價(jià)格的虛漲泡沫都反映了金融危機(jī)中的不良后果和導(dǎo)致通脹壓力增加的因素并沒(méi)有消除。這些因素也必將使世界經(jīng)濟(jì)難以再現(xiàn)2008年以前幾年的快速增長(zhǎng)。這正是從當(dāng)前這輪全球大宗商品價(jià)格大幅上漲后的資產(chǎn)泡沫破滅中需要吸取的教訓(xùn)和警惕。而且許多大宗商品價(jià)格的大幅上漲，包括鐵礦石價(jià)格的上漲完全脫離了經(jīng)濟(jì)的基本面和供需的基本面。更暴露了演繹未來(lái)世界通脹的趨勢(shì)。因此，更需要防范未來(lái)較長(zhǎng)期的通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)。盡管希臘債務(wù)和歐元體系危機(jī)仍在繼續(xù)，但是它們的區(qū)域局限性決定了出現(xiàn)這輪資產(chǎn)泡沫破滅不