在鋼鐵企業(yè)大力發(fā)展非鋼業(yè)務，以補充低迷的行業(yè)利潤時，馬鋼股份選擇以38.4億元，將部分非鋼主業(yè)資產出售給集團公司，“使資源分布更集中于鋼鐵主業(yè)”。

9月12日，馬鋼股份全面啟動日成本核算，希望以控本增效抵抗行業(yè)的低迷。今年上半年，成本控制使得馬鋼股份營業(yè)成本下降12.26%，鋼鐵主業(yè)的毛利率上升6.54%，上半年實現減虧15.6億元。

可以看出，馬鋼股份在為今年的盈利做努力，希望通過剝離不盈利的非鋼資產，補充現金流，改善主營業(yè)務利潤率，但也有分析人士指出，同質化的產品仍是馬鋼股份未來盈利的挑戰(zhàn)。

內外融資

今年第三季度開始，馬鋼股份加強了流動資金增補的努力。9月18日，馬鋼股份宣布，2013年度第一期短期融資券“13馬鋼CP001”的募集資金已經全額到賬，總額為15億元人民幣，發(fā)行利率為6%。公司擬將募集資金全部用于償還銀行貸款。

當前，馬鋼股份待償債務融資工具余額為人民幣118億元，包括中期票據人民幣28億元，公司債券人民幣55億元，短期融資券35億元。

在外部融資的同時，馬鋼股份也正在籌劃出售部分非鋼主業(yè)的相關資產，給控股股東馬鋼集團，馬鋼集團持有馬鋼股份50.47%股權。根據初步的資產的評估報告，該部分資產擬作價38.4億元，由于土地增值幅度較大，出售價格高于賬面價值9.2億元，溢價幅度為32%。

出售的非鋼資產包括，馬鋼鋼結構工程公司、馬鋼粉末冶金公司、馬鋼工程技術、馬鋼國際經濟貿易總公司、馬鋼重型機械設備制造等20家子公司，以及馬鋼股份旗下共計27處土地，涉及的土地面積達167萬平方米。

目前，該方案尚待評估機構出具正式評估報告，然后經由安徽省國資委核準，股東大會通過。方案通過后，馬鋼集團將于交割日后10個工作日，向馬鋼股份支付轉讓對價。

“我們是一家大型鋼鐵聯(lián)合企業(yè)，將鋼鐵主業(yè)做好，是公司的基本定位，把支持性的非鋼鐵主業(yè)資產出售，使公司可以集中資源落實好主業(yè)，也是優(yōu)化資產結構的手段?！瘪R鋼股份人士指出。

與此同時，剝離盈利能力不強的資產，除了使公司可以獲得38億左右的現金，提升公司資產流動性，并且能夠使馬鋼股份每年減少財務費用約2億元。

“預計9.2億元的資產增值收益將計入三季度營業(yè)外收入，直接增加公司利潤”。長江證券鋼鐵研究員劉元瑞指出。中金公司研究員丁玥認為，“馬鋼股份的資產出售方案預計于今年第四季度完成，對當年的盈利影響較小，但增厚凈資產的同時，可以減輕2014年的經營壓力”。

聚焦主業(yè)

9月12日下午，在馬鋼股份的內部會議上提到“全面啟動日成本核算”，并構建日成本核算報表平臺，以反映各單元產品制造成本的構成。

馬鋼股份總經理錢海帆指出，“日成本核算是提高降本增效能力的重要載體，也是管理模式的重要支撐”?！翱梢钥闯?，在鋼價持續(xù)走低的局面下，公司的虧損額正在逐月減少，”馬鋼股份董事長丁毅稱。

2012年，馬鋼股份巨虧40億元。2013年上半年，公司實現減虧15.6億元。

財報顯示，今年上半年，馬鋼股份凈虧損為3.3億元，同比減少82%。其中，第二季度公司實現扭虧，盈利約5200萬元。

鋼材產量和毛利率的提升，是公司業(yè)績得以改善的主要原因。上半年，馬鋼股份實現鋼材產量870萬噸，同比增加6.75%;生鐵879萬噸，同比增加4.9%;粗鋼899萬噸，同比增加3.4%。

同時，鋼鐵主業(yè)的毛利率同比上升6.54%，為2.88%。綜合毛利率為4.62%。利息減少使得財務費用下降1.82億元，進一步緩解了虧損。營業(yè)成本亦同比下降13.5%?？梢钥闯觯径裙驹谛袠I(yè)環(huán)境轉差的情況下，公司毛利率逆勢上升，且銷售、管理、財務費用均環(huán)比下降，首度實現單季扭虧。

盡管如此，因為鋼材價格大幅下降，馬鋼股份營收亦同比下降9%，為369.5億元?！颁撹F行業(yè)供大于求矛盾突出，下游主要用鋼行業(yè)增速回落，鋼材需求強度下降，鋼價下跌”，丁毅稱，外購原材料價格仍處于高位，使得鋼鐵企業(yè)生產壓力增大，“鐵礦石的跌幅遠小于鋼價跌幅”。

中鋼協(xié)統(tǒng)計數據顯示，上半年，全國鋼鐵會員企業(yè)銷售利潤率僅為0.13%，仍處于工業(yè)行業(yè)最低水平，虧損面為41%。6月，鋼鐵業(yè)再度出現全行業(yè)虧損。

丁毅稱，“下半年，公司將減虧、扭虧為首要任務，繼續(xù)實施降本增效”。在剝離資產后，馬鋼將保留精干的鋼鐵主體，專注“板、輪、線、型”四大產品，希望實現資產運行效率的提升，并優(yōu)化資源配置。

“馬鋼股份上半年業(yè)績超預期，庫存水平比去年同期低12%，公司新董事長到任扭虧意愿強烈，資產出售計劃對業(yè)績的正面影響，以及進入補庫存周期后噸鋼利潤的小幅改善”，中金公司的研究報告稱。“金九銀十將使得鋼市小幅反彈，創(chuàng)造較好的外部環(huán)境”，華泰證券稱。

不過，對于下半年行情，華泰證券也指出，“公司經營業(yè)績有望繼續(xù)改善，但鑒于公司產品均為同質化嚴重的普碳鋼產品，盈利能力依然較低”。

業(yè)內分析師認為，當前鋼鐵業(yè)反彈力度十分有限，企業(yè)四季度仍面臨巨大挑戰(zhàn)，資產剝離的動作，對今年的業(yè)績將有增厚?；ㄆ旒瘓F認為，如果沒有分拆資產收益的情況下，預計馬鋼股份今年將繼續(xù)虧損，預計2014年，馬鋼股份銷售量維持平穩(wěn)?！笆芑萦诔杀究刂?，每噸毛利有輕微改善”。

來源：經濟觀察報