受公司業(yè)績好于預(yù)期，房地產(chǎn)市場數(shù)據(jù)向好等消息的激勵，美國道瓊斯指數(shù)又重新躍上9000點，標(biāo)準(zhǔn)普爾指數(shù)再次突破1000點。越來越多的投資者相信，美國經(jīng)濟(jì)最壞的時期已經(jīng)過去。美國二季度GDP增速為－1％，好于預(yù)期。制造業(yè)、建筑業(yè)的一些指標(biāo)甚至汽車銷售也出現(xiàn)好轉(zhuǎn)。美國經(jīng)濟(jì)評議會公布的6月份美國先行經(jīng)濟(jì)指標(biāo)上升0.7％，為連續(xù)第三個月走高，預(yù)示未來數(shù)月內(nèi)，美國經(jīng)濟(jì)有望結(jié)束衰退，走向復(fù)蘇。
　　然而，樂觀之余，我們還應(yīng)看到，股市表現(xiàn)與實體經(jīng)濟(jì)在一段時期脫節(jié)的現(xiàn)象在歷史上并不鮮見；先行經(jīng)濟(jì)指標(biāo)還將在未來幾個月進(jìn)行修正，目前的數(shù)據(jù)還不足以作為肯定美國經(jīng)濟(jì)即將復(fù)蘇的依據(jù)。要判斷美國經(jīng)濟(jì)未來走勢，還有必要關(guān)注房地產(chǎn)市場、金融市場等重要領(lǐng)域的變化趨勢和美國政府一攬子經(jīng)濟(jì)刺激計劃的實施效果。
　　房地產(chǎn)市場顯現(xiàn)企穩(wěn)態(tài)勢
　　房地產(chǎn)泡沫破滅是導(dǎo)致本次美國經(jīng)濟(jì)衰退的主要直接原因。因此，房地產(chǎn)市場走勢對美國經(jīng)濟(jì)能否企穩(wěn)復(fù)蘇有著特殊的意義。美國全國房地產(chǎn)經(jīng)紀(jì)人協(xié)會近日發(fā)表的數(shù)據(jù)顯示，美國舊房銷售量今年6月份環(huán)比增長了3.6％，為連續(xù)第三個月出現(xiàn)正增長，銷售量也達(dá)到去年10月份以來的新高。與此同時，積壓待售住房數(shù)量6月份則下降了0.7％。6月份，美國新屋銷售量也高于市場預(yù)期，較上月上漲11％，漲幅創(chuàng)8年來最高，成屋簽約銷售指數(shù)連續(xù)第五個月上升。最新數(shù)據(jù)還顯示，5月份房價較4月份出人意料地上漲了0.5％，為2006年7月份房價見頂以來的首次月度環(huán)比上漲。
不但市場數(shù)據(jù)令人鼓舞，現(xiàn)實生活中，越來越多租房的美國人發(fā)現(xiàn)，由于房價的持續(xù)下跌、低利率和稅收優(yōu)惠，購房貸款月供與房租之間的差距已越來越小，買房可能是更明智的選擇。美聯(lián)社近期的一項調(diào)查分析顯示，在被調(diào)查的45個大中城市中，按這些城市房價中值所付的抵押貸款月供與每月房租中值之差已從777美元大幅縮小至221美元。
　　由此可見，美國房地產(chǎn)市場趨穩(wěn)并接近谷底的跡象越來越明顯。但是，由于失業(yè)率不斷攀升、收入預(yù)期下降，喪失住房抵押品贖回權(quán)案例數(shù)量仍在上升，優(yōu)質(zhì)房貸違約率明顯上升。此外，目前的房價與相當(dāng)多租房居住的普通收入階層購買力仍有較明顯的距離。美國住房政策研究中心近期對200個大中城市進(jìn)行的調(diào)查顯示，在教育、零售、交通等收入一般的行業(yè)工作的租房者中，有不少人交付兩居室住房房租都有困難，更不用說買房了。這些因素都對房地產(chǎn)市場的回暖構(gòu)成沉重壓力。
　　此外，房地產(chǎn)市場數(shù)據(jù)雖然環(huán)比數(shù)據(jù)向好，但房價等數(shù)據(jù)同比跌幅仍然比較明顯。伴隨著住房銷售量價反彈，7月份美國建筑商信心指數(shù)也上升超過3個點至17，為去年9月份以來最高水平。但這一指數(shù)遠(yuǎn)低于正常水平50，而在房地產(chǎn)市場繁榮時期，這一指數(shù)則達(dá)到70?？梢娛袌鲂判碾m有所恢復(fù)，但仍然低迷。美國房地產(chǎn)市場雖然離底部已經(jīng)不遠(yuǎn)，但現(xiàn)在就判斷市場即將出現(xiàn)持久穩(wěn)定的回升還為時過早。
金融市場實質(zhì)性回暖尚需時日
　　在美國政府不遺余力救助之下，美國金融市場已免于出現(xiàn)崩潰并有所回穩(wěn)，一些金融巨頭，如高盛、摩根大通等最近公布的二季度贏利超出市場預(yù)期，金融危機(jī)的陰霾似乎正在消散。
　　值得注意的是，在美國，金融市場的心理和信心與去年四季度相比發(fā)生了比你還可以到,全國企事業(yè)信息查詢與此文相關(guān)的企事業(yè)信息較顯著的變化。盡管次級抵押貸款證券等有毒資產(chǎn)數(shù)量龐大，在今后仍可能對金融市場帶來沖擊，但目前看來，有毒資產(chǎn)似乎不見得是金融市場的心頭大患。這主要是因為，新會計準(zhǔn)則的實施，政府對銀行的擔(dān)保、大量注資使得金融機(jī)構(gòu)狀況和賬面比以前好看很多；政府對頂級銀行的壓力測試表明，這些銀行盡管還存在相當(dāng)數(shù)量的呆壞賬，但還是能正常運營；實體經(jīng)濟(jì)雖然還很疲軟，但畢竟已趨于穩(wěn)定，還看到一些復(fù)蘇的苗頭，有毒資產(chǎn)也因此有望毒性減小甚至無毒。
　　不過，在當(dāng)前，信用卡違約、商業(yè)地產(chǎn)貸款違約和工商業(yè)欠款已成為困擾美國銀行業(yè)的新問題。6月份，穆迪公司的信用卡指數(shù)顯示，美國信用卡損失率達(dá)到近10.8％，為歷來最高，超過了9.5％的失業(yè)率。由于經(jīng)濟(jì)衰退和失業(yè)率的上升，寫字樓、庫房、購物中心等商業(yè)地產(chǎn)需求明顯下降，銀行放貸收緊，業(yè)主和潛在買家再融資困難，使得銷售停滯、商業(yè)地產(chǎn)價格下降，貸款違約率上升。現(xiàn)在，美國商業(yè)地產(chǎn)市值已較2007年頂點下跌45％。有業(yè)內(nèi)人士估計，截至今年一季度，美國銀行有1.8萬億美元商業(yè)地產(chǎn)貸款，預(yù)計違約率將達(dá)7％，是去年同期的兩倍。商業(yè)地產(chǎn)貸款有可能成為美國金融體系的一顆定時炸彈。信用卡、商業(yè)地產(chǎn)等貸款違約率的上升使得金融機(jī)構(gòu)虧損增加，放貸更加謹(jǐn)慎。有分析報告顯示，美國15家大型銀行所持貸款總額今年二季度下降2.8％，四五月份超過一半貸出量來自貸款再融資和貸款展期，而非新發(fā)放貸款。
　　事實上，導(dǎo)致金融危機(jī)的根本問題并沒有解決，只是由于政府的幫助?痛苦有所緩解。信貸市場緊張狀況還沒有實質(zhì)性改善。即使是高盛的首席財務(wù)官也承認(rèn)，美國金融市場要走出困境“還有很長的一段路”。
　　經(jīng)濟(jì)刺激計劃尚未顯現(xiàn)明顯成效
　　美國政府的一攬子經(jīng)濟(jì)刺激計劃總額為7870億美元，看起來數(shù)額龐大，但要分3年實施。該一攬子計劃的目的是通過增加政府支出，扭轉(zhuǎn)經(jīng)濟(jì)頹勢，增加就業(yè)。但到目前為止，尚未看到明顯成效。而經(jīng)濟(jì)刺激計劃在實施過程中遇到的一些新問題也使該計劃的實施成效大打折扣。
　　一個問題是，一些工程項目要獲得政府經(jīng)濟(jì)刺激計劃資金需要經(jīng)過相當(dāng)多的繁文縟節(jié)，耗費時日令人吃驚，經(jīng)濟(jì)刺激計劃實施進(jìn)展緩慢。
　　另一個問題是，教育和醫(yī)療本是需要增加公共支出的大項，但到目前為止，該計劃有相當(dāng)一部分資金實際上只是用于填補不斷擴(kuò)大的聯(lián)邦財政赤字。因為房價的下跌和失業(yè)率上升已造成財產(chǎn)稅和個人所得稅方面的稅收明顯下降。此外，有機(jī)構(gòu)預(yù)計，美國50個州在新財年幾乎都面臨財政虧空，到2011年，各州的財政虧空總額將達(dá)3500億美元。如果用經(jīng)濟(jì)刺激計劃資金填補各州的財政缺口，雖然可以避免各州政府和相關(guān)服務(wù)部門大幅裁員，但卻必然會擠占本來用于創(chuàng)造新就業(yè)崗位的資金。
　　目前看來，經(jīng)濟(jì)刺激計劃對增加就業(yè)成效有限，官方人士也多次表示，高失業(yè)率將持續(xù)較長一段時期。
　　總之，美國經(jīng)濟(jì)雖然近期出現(xiàn)比較明顯的回穩(wěn)跡象，數(shù)月之后甚至可能出現(xiàn)緩慢復(fù)蘇，但失業(yè)率在較長時期處于高位，政府、企業(yè)和個人的債務(wù)問題將對美國經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇構(gòu)成持續(xù)的壓力。美國經(jīng)濟(jì)要實現(xiàn)持久、強勁的復(fù)蘇還需經(jīng)歷較長一段時期。
 

來源：證券之星