在鋼鐵業(yè)兼并重組大潮下，作為一家小型、國有、優(yōu)質(zhì)鋼企，南昌鋼鐵選擇的是主動出擊、“選擇”戰(zhàn)略投資者的道路。

　　但是，由于此前所公布受讓條件的特別設(shè)定，以及一則掛牌截止日之前即已披露的“遼寧方大集團擬受讓”的公告，引起了行業(yè)內(nèi)外不小的爭議。

    9月11日當(dāng)天，江西省產(chǎn)權(quán)交易所方面以程序不便為由，拒絕向記者透露已遞交受讓申請的企業(yè)信息和下一步工作情況。

　　而一家曾有意參與南鋼重組事宜的企業(yè)人士則告訴本報記者：“最初對南昌鋼鐵感興趣的企業(yè)不少，其中也不乏冶金行業(yè)的大型企業(yè)，但是在8月27日長力股份(600507,股吧)公告過后，部分企業(yè)就知趣地退出了競爭。”

　　傾向性爭議

　　8月17日，江西省冶金集團公司持有的南昌鋼鐵有限責(zé)任公司57.97%的股權(quán)在江西省產(chǎn)權(quán)交易所掛牌，對外公開轉(zhuǎn)讓。

　　受讓方條件中有幾條非常醒目：“2007年、2008年及2009年1至6月連續(xù)盈利”，“資產(chǎn)總額不低于100億元、凈資產(chǎn)不低于40億元、資產(chǎn)負(fù)債率不高于60%”。

　　條件一經(jīng)公布，便引發(fā)熱議。在明知鋼鐵行業(yè)2008年下半年以來受危機拖累、表現(xiàn)低迷的前提下，這樣的條件無異于拒同行于門外。

　　一位鋼企人士對本報記者表示：“眾所周知，鋼鐵行業(yè)上半年全行業(yè)虧損。所以，我對這一條件的理解就是：它是有意把鋼鐵企業(yè)排除在外的?！?/P>

　　但本報記者從消息人士處獲悉，盡管條件“苛刻”，但是仍有華菱鋼鐵(000932,股吧)、新余鋼鐵、五礦等冶金行業(yè)的實業(yè)公司，以及方大集團、深圳品牌投資公司等投資公司表達(dá)了對南昌鋼鐵的興趣。

　　真正讓爭議升級的是，南昌鋼鐵旗下長力鋼鐵股份公司(600507.SH，下稱“長力股份”)8月27日的一則公告。

　　這則《非公開發(fā)行股份購買資產(chǎn)暨關(guān)聯(lián)交易預(yù)案》的公告中稱：“遼寧方大集團擬通過產(chǎn)權(quán)交易方式受讓南昌鋼鐵57.97%的股權(quán)，若交易達(dá)成，方大集團將通過南昌鋼鐵及其子公司，合計持有長力股份68.48%的股份。同時，長力股份擬向方大集團發(fā)行不超過1.32億股A股購買沈陽煉焦煤氣公司100%股權(quán)。”

　　并且公告中表示，截至2009年8月26日，方大集團已將3.36534億元履約保證金存入登記結(jié)算公司指定銀行賬戶。

　　正是這則消息，令此前關(guān)于“方大集團最有可能入主南昌鋼鐵”的猜想得到了部分證實，也令同樣意欲參與此事的其他意向方頗為費解。

　　“為什么還在產(chǎn)權(quán)交易所掛牌期間就宣布擬受讓方？為什么沒有確定收購主體時就發(fā)布增發(fā)公告？”上述曾有意參與企業(yè)的人士提出了自己的質(zhì)疑。

　　一位投資并購界的分析人士則這樣告訴記者：“一般在掛牌之前，轉(zhuǎn)讓國有股權(quán)的企業(yè)事先都會看中一兩家意向方，在掛牌時設(shè)置一些排他性條款。國資委雖然要求這當(dāng)中防止變相利益輸送，但在操作過程中，部分問題無法通過公開條款來解決，還有需要隱性的約定。但是，這個案例在競拍過程中便選擇一家進(jìn)行了公告，比較少見。這不算違規(guī)，卻也不太合理?！?/P>

　　南鋼的選擇

　　此前，江西省國資委主任李天鷗在接受本報記者采訪時曾表示，對于省內(nèi)國有鋼企的發(fā)展思路，是“將洪都鋼廠劃歸新余鋼鐵，同時為南昌鋼鐵尋找好的戰(zhàn)略合作者”。

　　南昌鋼鐵成立于1959年5月，注冊資本10億元，江西冶金集團代江西省國資委持有南昌鋼鐵57.97%的省屬國有股權(quán)。主要資產(chǎn)為對南昌長力鋼鐵股份公司的股權(quán)投資，現(xiàn)直接持有長力股份46.55%股份，并通過板簧公司間接持有長力股份21.93%的股份。

　　2007年，其凈利潤尚為1048.2萬元，但在2008年，凈利潤便迅速下降至-4501.4萬元。

　　雖然，南昌鋼鐵目前年產(chǎn)能僅260萬噸，但彈簧板這一細(xì)分市場，它卻是全國第一，一個不折不扣的“隱形冠軍”。因此，在鋼鐵產(chǎn)業(yè)政策鼓勵加快兼并重組的當(dāng)下，南昌鋼鐵成為許多同行樂于并購的理想對象。

　　但對南昌鋼鐵來說，“同行”似乎并非其心儀對象。

　　掌握對戰(zhàn)略投資者的最終選擇權(quán)的南昌鋼鐵，經(jīng)歷一場從“認(rèn)可同行”到“傾向非鋼企業(yè)”的轉(zhuǎn)變。上述知情人士告訴本報記者：“一開始，我們感覺南昌鋼鐵對冶金系統(tǒng)內(nèi)企業(yè)還是比較認(rèn)可的，但是不知道為什么，后期漸漸改變了思路。”

　　而江西鋼鐵業(yè)的一位人士則對本報記者表示，南鋼目前最需得到的，是對技改資金的支持、對戰(zhàn)略文化的認(rèn)同，以及維護管理團隊和企業(yè)職工的穩(wěn)定，“優(yōu)質(zhì)的非鋼企業(yè)值得考慮”。

　　通俗地說，南鋼管理層需要的是一個“能提供禮金的女婿”，而不是一個“管家的婆婆”。而作為“最可能的戰(zhàn)略投資者”，遼寧方大集團是一家持股型公司，除持有子公司股權(quán)外，不經(jīng)營任何實體產(chǎn)業(yè)。

　　但針對“資金實力”這一點，不少參與競購的鋼鐵企業(yè)對方大集團提出了質(zhì)疑。

　　長力股份的公告顯示：2006年、2007年和2008年，方大集團的所有者權(quán)益分別為30.03億元、44.23億元和64.92億元。

　　但來自方大集團旗下上市公司方大炭素(600516,股吧)的兩則舊時公告卻顯示：2006年底，方大集團所有者權(quán)益為6.25億元；2007年底，方大集團所有者權(quán)益為15.28億元。

　　前述投資界人士對記者表示：“作為收購方，按證監(jiān)會的規(guī)定，須披露最近三年的財務(wù)數(shù)據(jù)，其中最近一年的（2008年）應(yīng)是經(jīng)審計的，之前兩年（2006、2007年）可以不經(jīng)審計。但方大集團明明有2006、2007年度的經(jīng)審計財務(wù)數(shù)據(jù)，即使此次提供給長力股份時進(jìn)行了調(diào)賬，那前后差別也太大了！”

　　而一位鋼鐵業(yè)的人士在接受本報記者采訪時，更多流露的是對產(chǎn)業(yè)層面的關(guān)注：“大勢上，國家是希望能夠提高產(chǎn)業(yè)的集中度，但是企業(yè)自身的選擇，又是個體的考慮了?！?/P>

　　據(jù)本報記者了解，此次股權(quán)轉(zhuǎn)讓還需要國資委和證監(jiān)會的審批同意。而在掛牌截止后，江西省產(chǎn)權(quán)交易所將組織隊伍對意向方進(jìn)行評估，南昌鋼鐵的選擇或在9月底作出。