春節(jié)過后，鋼材現(xiàn)貨消費將有好轉(zhuǎn)，并且全球經(jīng)濟有轉(zhuǎn)暖跡象，屆時滬鋼將在基本面的支撐下獲得上漲動力。
滬鋼近期跟隨股指以及其他大宗商品走勢，出現(xiàn)一定幅度的反彈，期現(xiàn)價差不斷收窄，其中宏觀經(jīng)濟預(yù)期的改觀對市場氛圍起到了很好的提振效果。筆者認(rèn)為滬鋼底部目前基本探明，但由于國內(nèi)建筑鋼材需求正值淡季，并且缺乏有效的政策導(dǎo)向，滬鋼短期將以寬幅振蕩為主，隨著年后現(xiàn)貨消費的恢復(fù)，滬鋼有望醞釀一輪上漲行情。
全球宏觀經(jīng)濟轉(zhuǎn)暖
歐債危機出現(xiàn)了緩和跡象，近日德國總理默克爾與法國總統(tǒng)薩科齊在柏林舉行會晤，雙方希望制定出在未來三個月內(nèi)拯救歐元的計劃。歐元區(qū)各國領(lǐng)導(dǎo)人可能在1月30日制定出一個預(yù)算規(guī)則，而且他們正考慮加快向歐元區(qū)救援基金注資的速度，以阻止危機蔓延。美國2011年12月PMI（制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)）從11月的52.7上升至53.9，創(chuàng)下六個月來的新高，超過此前53.2的市場預(yù)期，同時，美國勞工部宣布，12月的非農(nóng)就業(yè)人數(shù)環(huán)比增長20萬，失業(yè)率降至8.5%。歐債危機的逐步緩和，以及美國實體經(jīng)濟的強勁復(fù)蘇，將為全球金融市場提供積極的環(huán)境。
PMI指數(shù)回升，房地產(chǎn)業(yè)疲軟
2011年12月中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)為50.3%，受元旦與春節(jié)的節(jié)日效應(yīng)帶動，該指數(shù)環(huán)比上升1.3個百分點，顯示出當(dāng)前經(jīng)濟增速回落的態(tài)勢趨于穩(wěn)定。值得注意的是，與消費行業(yè)欣欣向榮相比，房地產(chǎn)行業(yè)則是一片蕭瑟景象。12月建筑業(yè)和房地產(chǎn)業(yè)的表現(xiàn)都比較平淡，其中，建筑業(yè)的商務(wù)活動指數(shù)為55.4，與前一個月持平，新訂單指數(shù)回落至46.6，降幅為1個百分點，連續(xù)兩個月運行在50以下。房地產(chǎn)企業(yè)對未來市場的預(yù)期也較為悲觀，其業(yè)務(wù)活動預(yù)期指數(shù)回落至47.7，這種情況只有在2008年11月和12月全球金融危機爆發(fā)期間出現(xiàn)過。
2011年12月的M2（廣義貨幣供應(yīng)量）余額為85.16萬億元，同比增長13.6%，增速比11月增漲了0.9個百分點，為連續(xù)五個月下跌后的首次反彈。房地產(chǎn)市場整體需求仍然堪憂，雖然國內(nèi)實體經(jīng)濟信貸量的回升較為明顯，然而后市運行的趨勢仍將仰仗貨幣政策的調(diào)整，如果2012年一季度國內(nèi)貨幣政策出現(xiàn)實質(zhì)性的松動，實體經(jīng)濟可能出現(xiàn)探底回升，作為建筑鋼材最大下游需求的房地產(chǎn)行業(yè)也將出現(xiàn)一定幅度的回暖，這勢必會助推鋼價上漲。
期貨價格支撐現(xiàn)貨價格
目前滬鋼主力RB1205合約價格仍在4200元/噸一線徘徊，多空雙方力量較為均衡。供需關(guān)系上，目前螺紋鋼下游需求疲軟不堪，庫存出現(xiàn)季節(jié)性增加，鋼廠減產(chǎn)面積有限，對價格形成強大的利空壓制，但春節(jié)后資金面的緊張局面將出現(xiàn)緩解，加之美國公布的數(shù)據(jù)持續(xù)利好，使得多頭對目前貼水幅度較大的滬鋼主力合約抱有節(jié)后發(fā)力的預(yù)期。
滬鋼目前處于期現(xiàn)價格背離的窘境，雖然期貨價格連續(xù)上漲多日，但現(xiàn)貨價格由于需求疲軟而全面下跌，筆者預(yù)計，由于節(jié)后現(xiàn)貨消費的回暖以及鐵礦石價格的上行，螺紋鋼現(xiàn)貨價格將有所上漲，在基本面的支撐下，期價將延續(xù)反彈趨勢。